青岛泰凯英专用轮胎股份有限公司(简称“泰凯英”)披露了第二轮审核问询函，监管机构对其商业模式、研发能力、境外业务可持续性以及供应商返利政策的合理性等方面提出进一步关注。作为专注于矿山及建筑轮胎领域的企业，泰凯英的经营模式和市场表现正受到外界广泛讨论。
泰凯英自2007年成立以来，主要从事工程子午线轮胎及全钢卡车轮胎的设计、研发、销售及相关服务，而生产环节则完全依赖外部代工厂。
公司在招股书中解释称，此举是基于行业特点和自身战略考量，希望集中资源提升产品设计与市场拓展能力。然而，这种模式对供应链的稳定性提出了更高要求。
值得注意的是，公司主要代工厂兴达轮胎正处于债务重组阶段，因未能及时偿还多笔债务而涉及法律诉讼，并被列为被执行人。尽管目前其生产运营尚未受到重大影响，但这一情况仍给泰凯英的供应链管理带来不确定性。
据炭黑产业网了解，泰凯英的供应商返利政策同样受到北交所关注。
公司采用考核式返利和降价式返利两种方式，其中2022年的返利金额相较往年大幅下降。监管机构要求其详细说明返利金额波动的具体原因，并解释返利政策是否符合行业惯例，以及是否涉及收入调节行为。此外，监管机构还要求泰凯英披露主要供应商的采购规模，以进一步厘清其供应链管理的透明度。
泰凯英近年来的业绩呈现增长趋势，2021年至2024年上半年，公司营业收入分别达到14.88亿元、18.03亿元、20.31亿元和10.87亿元，归母净利润亦稳步上升。
然而，公司境外销售占比长期维持在70%以上，且境外市场毛利率高于国内市场。值得注意的是，2024年上半年，泰凯英在印尼的销售收入同比下降92.65%，在巴基斯坦的销售收入下降60.72%。北交所要求公司说明主要境外市场客户的合作情况，包括具体销售产品、销售金额及毛利率变化，同时分析客户合作的稳定性及未来增长的可持续性，评估是否存在终止合作或业绩大幅波动的风险。
此外，泰凯英的销售费用率也引发监管关注。
报告期内，公司销售费用率均高于6%，远超同行业可比公司水平。泰凯英解释称，其较高的销售费用主要源于较高的质保金计提、海外本地化服务带来的差旅成本增加，以及业务扩张过程中持续增长的市场推广及商务支出。监管机构要求公司进一步披露销售费用的具体构成，并说明其高销售费用率是否会对未来盈利能力产生影响。
