【炭黑产业网】1月14日消息，随着美国针对中资背景汽车技术的限制性新规将于今年3月正式生效，全球轮胎巨头倍耐力正积极研讨多项解决方案，核心方向直指剥离中国中化集团持有的34%公司股份。意大利政府也同步与倍耐力推进相关股权处置工作，以应对即将到来的监管压力。
当前，西方盟国与中国在技术安全领域的博弈持续升级，这种地缘政治层面的紧张态势已深度传导至商业领域。作为拥有中资大股东背景的跨国企业，倍耐力多年来始终尝试平衡各方股东利益，但在此次美国新规的冲击下，仍不可避免地陷入股权治理的僵局之中。中化集团作为持有倍耐力34%股份的最大股东，其持股身份因美国新规的出台成为倍耐力进入美国市场的潜在障碍。美国此次推出的新规明确禁止本土道路行驶的联网汽车搭载中资控股企业生产的软硬件产品，这一政策对倍耐力的市场布局构成直接且严峻的挑战。
据炭黑产业网了解，北美市场在倍耐力的营收结构中占比高达25%，是其核心战略市场，此次股权问题的解决直接关乎企业核心利益。值得注意的是，倍耐力旗下的智能轮胎技术恰好处于美国监管政策的重点管控范围内，该技术通过内置传感器实时采集轮胎性能数据并传输至车载系统，属于联网汽车关键软硬件范畴。这场股权僵局已让倍耐力各方相关主体承受巨大压力，解决方案的出台迫在眉睫。资料显示，意大利商人Marco Tronchetti Provera自1992年起执掌倍耐力，其旗下的Camfin投资集团持有该公司25.3%的股份，是仅次于中化集团的第二大股东。
Camfin集团已多次公开表态，称中化集团的持股状态已成为倍耐力拓展美国市场的主要阻碍，并积极游说意大利政府采取更强硬的干预措施，突破2023年出台的“黄金权力”法规限制。据悉，意大利政府此前已通过该法规，对中化集团接触倍耐力战略技术信息的行为进行了限制。知情人士透露，受美国车用中资软硬件禁令即将实施的影响，意大利政府正酝酿新一轮干预措施，其中针对软件的禁令将率先在2027款车型上生效，硬件禁令则定于2029年正式落地。由于上述年份车型的研发设计工作已启动，股权问题的解决窗口被进一步压缩，紧迫性显著提升。
近几个月来，美国官员已直接向意大利施压，要求其削弱中化集团对倍耐力的影响力。倍耐力方面已向中化集团提出包括全额股权出售在内的多项解决方案，但中化集团初期并未给出实质性回应。不过这一态势近期出现转机，中化集团的态度已有所松动。上月，中化集团正式委任法国巴黎银行担任财务顾问，协助探索股权出售相关方案，这一动作释放出潜在的退出意愿，但明确要求收购方需支付可观的溢价。
路透社去年曾援引知情人士消息称，若收购报价具备足够吸引力，中化集团不排除出售其持有的倍耐力股份的可能性。但市场分析认为，要为这部分存在争议且面临明确市场压力的34%股份找到愿意支付溢价的买家，难度不容小觑。此次股权僵局实则是多年来双方股权摩擦的集中爆发，2023年，意大利总理Giorgia Meloni领导的内阁启动“黄金权力”法案，这项旨在保护国家战略资产的特别否决权机制，核心管控方向之一便是限制中化集团获取倍耐力轮胎传感器收集的数据信息。
意大利政府当时的核心担忧在于，这些包含道路、车辆等关键信息的战略数据可能流向中国。尽管相关限制措施已出台，但中化集团通过在倍耐力15人董事会中占据5个中方委派席位的方式，依然对企业拥有实际影响力。在美国看来，针对联网汽车的管控措施本质上是应对中美技术竞争加剧的必要手段，汽车系统已被正式纳入国家安全的审视范畴。由于联网汽车会产生海量路线轨迹、驾驶行为及基础设施数据，美国当局担忧这些信息可能被竞争对手利用，进而威胁其国家安全。
这一局面也让拥有中资股东或合作伙伴的欧洲企业陷入两难境地，如何在中资资本与美国市场之间做出平衡抉择，成为摆在这些企业面前的重要课题。倍耐力的困境，更凸显出老牌跨国企业在应对地缘政治碎片化趋势时面临的严峻挑战。据悉，倍耐力当前的股权架构形成于全球化蓬勃发展的时代，如今已难以适配大国竞争的现实格局，治理层面的矛盾日益凸显。
财务数据显示，倍耐力2024年财报表现稳健，全年营收达到66亿欧元，但公司治理层面的不确定性已严重制约其战略规划的推进和市场估值的提升。目前，各方仍在就股权解决方案进行磋商，主要探讨方向包括两种：一是中化集团将持股比例从34%降至25%以下，减持的股份重新分配给符合意大利和美国两国监管要求的合格投资者;二是通过进一步修订公司治理架构，在不要求中方完全撤资的前提下，限制其中方在企业内的影响力。综合来看，考虑到潜在买家不仅需要支付溢价，还需应对复杂的跨国监管环境，中化集团全额退出的难度相对较大。
磋商仍在持续推进，但时间压力不断加大。对于倍耐力而言，若希望未来继续不受限制地进入美国市场，就必须在美国3月软件禁令生效前完成股权问题的解决。对意大利政府来说，妥善处理倍耐力股权事宜已成为一块试金石，检验其能否在管控战略领域中资影响与维护跨大西洋盟友关系之间实现有效平衡。而对于中化集团而言，在当前诸多备选方案吸引力均不断下降的情况下，通过有序退出的方式收回投资，或许已是当下代价最小的选择。
