炭黑企业冲刺IPO，多重风险引官方问询

7月17日，北交所消息，将于7月24日上午9点召开2026年第70次上市审核委员会审议会议，审议内蒙古旭阳新材料股份有限公司（下称“旭阳新材”）首发事项。

据上会稿官方财务数据，2023-2025年公司营收从9.99亿元增至13.07亿元，2026年上半年预计归母净利润同比增长70.86%-73.57%。但亮眼增速背后，多项核心经营数据暴露风险，受北交所两轮问询。 

实控人朱双单直接加间接合计控制公司85.20%股份。他的妻子没有任何公司股份，仅凭借夫妻共有财产权益、兼任销售总监，就被划定为共同实控人。但实际持股任职的妹妹、妹夫却被公司以不控制持股平台为由，排除在一致行动人之外。

同时报告期内，实控人家族与公司存在资金拆借、第三方代收货款等行为，只能通过会计差错更正抹平账目。同时在2026年8月份公司现金分红7135.30万元，占三年累计扣非净利润30.67%。

公司营收逐年上涨，但整体毛利率连续三年下滑，2023-2025年从22.01%逐年降至19.77%，核心产品微细球形铝粉毛利率从7.37%跌至 3.86%。

公司利润长期依赖政府补助，招股书显示三年计入损益的补助分别为2871.62万、1314万、1717.7万，占利润总额比例最高达27.80%。现金流方面，2022-2023年经营现金流连续为负，2024年净现比仅0.58。研发投入低于销售费用，新建扩产项目很难快速改善盈利短板。

上游铝水采购七成以上来自霍煤鸿骏，单一供应商依赖度极高，供货、定价波动会直接冲击生产。

下游多家大客户成立时间短、参保人数极少，部分客户应收账款零回款，坏账隐患大。海关、税务、安监等多部门均对企业出具过处罚文书。

企业还卷入工程施工合同纠纷，名下生产必需的氮气压缩机、大面积工业土地都被法院查封。查封资产不允许随意处置，土地受限会拖累后续融资扩产，设备若诉讼失利无法正常使用，整条生产线运转都会受影响。除此之外，企业存在房产无产权证、危化品登记证件断档、员工社保公积金未足额缴纳等遗留问题，补缴资金会持续侵蚀当期利润。

综合企业业务、股权、财务、合规全部信息来看，旭阳新材已经搭建起铝锌铜粉体加炭黑的多元产品布局，下游覆盖涂料、3D打印等多个赛道，短期市场需求回暖带来业绩快速反弹。但股权判定逻辑矛盾、内控管理松散，盈利依赖补贴、现金流匹配度不足，叠加单一供应商、客户资质存疑、多笔处罚与资产查封等现实问题，都是本次北交所审核重点核查内容。

7月24日审核不只是看短期营收利润涨幅，更会全面核查各类风险的整改落地情况。现存多项底层隐患不妥善解决，企业后续发展会持续承压。